Article Sidebar

Submitted
November 25, 2025
Accepted
February 27, 2026
Published
March 1, 2026
Download
PDF
Statistic
Read Counter : 34 Download : 14

Downloads

Download data is not yet available.

Main Article Content

Abstract

This study examines whether political connections strengthen or substitute for effective corporate governance in enhancing firm value, drawing on agency theory, legitimacy theory, and political economy perspectives. The sample consists of 215 firm-year observations from mining companies listed on the Indonesia Stock Exchange during 2020–2024. The governance mechanisms analyzed include independent commissioners, board size, audit committees, institutional ownership, and managerial ownership, with political connections tested as a moderating variable.


Using panel regression and moderated regression analysis, the results show that independent commissioners and board size have a significant positive effect on firm value, while CSR disclosure, institutional ownership, managerial ownership, and audit committees are not significant. Political connections also fail to moderate the relationship between governance mechanisms or CSR and firm value. The model demonstrates moderate explanatory power, indicating that internal governance explains a meaningful proportion of firm value variation. These findings challenge the political economy argument that political ties enhance firm value and reinforce the primacy of internal governance mechanisms. The study extends the literature on governance and political connections in emerging markets, particularly in highly regulated industries.


 


 

Article Details

License

Copyright (c) 2026 Wales Heriadi, Kamaliah Kamaliah, Vera Oktari

Creative Commons License

This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 International License.

Creative Commons License
This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 International License.

Hak Cipta (Copyright)

Penulis yang mempublikasikan naskahnya pada Jurnal ini menyetujui ketentuan berikut:

Hak cipta pada setiap artikel adalah milik penulis.

  1. Penulis mengakui bahwa Jurnal  Current : Jurnal Kajian Akuntansi dan Bisnis Terkini berhak sebagai yang mempublikasikan pertama kali dengan lisensi Creative Commons Attribution 4.0 International License.
  2. Penulis dapat memasukan tulisan secara terpisah, mengatur distribusi non-ekskulif  dari naskah yang telah terbit di jurnal ini kedalam versi yang lain (misal: dikirim ke respository institusi penulis, publikasi kedalam buku, dll), dengan mengakui bahwa naskah telah terbit pertama kali pada Jurnal  Current :Jurnal Kajian Akuntansi dan Bisnis Terkini.
How to Cite
Heriadi, W., Kamaliah, K., & Oktari, V. (2026). DO POLITICAL CONNECTIONS MODERATE GOVERNANCE EFFECTS ON FIRM VALUE?. CURRENT: Jurnal Kajian Akuntansi Dan Bisnis Terkini, 7(1), 154–170. https://doi.org/10.31258/current.7.1.157-170
Download Citation
Endnote/Zotero/Mendeley (RIS)
BibTeX

References

  1. Alfianto, F. I., Irianto, G., & Prihatiningtias, Y. W. (2024). Peran Moderasi Koneksi Politik Pada Pengaruh Karakteristik CEO Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan. Jurnal Reviu Akuntansi Dan Keuangan, 14(2), 380–397. https://doi.org/10.22219/jrak.v14i2.31389
  2. Al-Matari, Y. A., Al-Swidi, A. K., & Fadzil, F. H. (2012). Efektivitas komite audit dan kinerja perusahaan terdaftar di Arab Saudi. Wulfenia Journal, 19(8), 169–188
  3. Amin, Q. A., & Cumming, D. (2023). Politikus sebagai CEO, Tata Kelola Korporat, dan Nilai Perusahaan. Journal of International Financial Markets, Institutions & Money, 87(101804)
  4. Ayu, M., Azriya, N., & Oviana, R. (2023). Pengaruh Corporate Social Responsibility Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Pertambangan. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan, 14(2).
  5. Badawi, & Hartati, W. (2024). Tata Kelola Perusahaan yang Baik (Good Corporate Governance). Deepublish Digital.
  6. Cahyani, A. S., & Arifin, J. (2025). Model Konseptual Pengaruh Tata Kelola Perusahaan dan Koneksi Politik terhadap Kecurangan Laporan Keuangan. Proceeding of National Conference on Accounting & Finance, 7(1), 172–184.
  7. Cahyaningtyas, R. F., Sudrajat, M. A., & Murwani, J. (2023). Pengaruh Kepemilikan Asing, Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional, Dan Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Variabel Moderasi Koneksi Politik. Seminar Inovasi Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi 5, 5, 442–453.
  8. Carroll, A. B., & Shabana, K. M. (2010). Argumen Bisnis untuk Tanggung Jawab Sosial Perusahaan. International Journal of Management Reviews, 12(1), 85–105.
  9. Chen, C., Xu, J., & Zhang, L. (2024). Hubungan Politik dan Efektivitas Tata Kelola Korporasi: Bukti dari Ekonomi Emergen Asia. Jurnal Keuangan Korporasi, 88, 103098.
  10. CNBC Indonesia. (2023). Harga Batu Bara Anjlok, Saham Emiten Mana yang Paling Merugi? CNBC Indonesia. https://www.cnbcindonesia.com/research/20231204151504-128-494393/harga-batu-bara-ambles-saham-emiten-mana-paling-boncos
  11. Dewi, L. G. K., Wiagustini, N. L. P., Rahyuda, H., & Sudana, I. P. (2024). Perspektif Nilai Perusahaan Berdasarkan Pengungkapan Laporan Keberlanjutan dan Keragaman Gender Dewan Direksi. CV. Intelektual Manifes Media.
  12. Fadrul, Budiyanto, & Asyik, N. F. (2023). Kinerja Keuangan dan Nilai Perusahaan (Edisi Juli). Eureka Media Aksara
  13. Fahmi, I., & Haryanto, R. (2020). Pengaruh frekuensi rapat komite audit terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur di BEI. Jurnal Akuntansi Multiparadigma, 11(2), 321–334
  14. Ganguly, K., & Mishra, A. K. (2023). Apakah Investasi dalam Aktivitas CSR Meningkatkan Nilai Perusahaan bagi Perusahaan yang Terkait dengan Politik? Bukti dari India. Global Business Review. https://doi.org/10.1177/09721509231157513
  15. Ghozali, I. (2018). Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS. Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
  16. Ginting, G. (2021). Investasi dan Struktur Modal. CV. Azka Pustaka
  17. Gunardi, A., Alghifari, E. S., & Suteja, J. (2022). Keputusan Investasi dan Nilai Perusahaan Melalui Efek Moderasi Tanggung Jawab Sosial Perusahaan dan Profitabilitas: Teori dan Bukti Empiris. Scopindo Media Pustaka
  18. Gujrati, D.N., & Porter, D.C (2009). Basic Econometrics (5th ed.). McGraw-Hill.
  19. Herianti, E., Suryani, A., & Marudha, A. (2023). Koneksi Politik & Manajemen Laba. Eureka Media Aksara.
  20. Ika, S. R., Rachmanti, Z., Nugroho, J. P., & Putri, W. H. (2021). Hubungan Politik, Tata Kelola Perusahaan, dan Nilai Perusahaan: Bukti dari Indonesia. Prosiding Konferensi Akuntansi Regional ke-7 (KRA 2020), 173(April). https://doi.org/10.2991/aebmr.k.210416.006
  21. Indarti, M. G. K., Widiatmoko, J., & Badjuri, A. (2020). Political Connection: Konsep, Model Pengukuran, dan Peluang Riset. In Journal GEEJ (Vol. 7, Issue 2). Eureka Media Aksara.
  22. Indopremier. (2025). Saham BRMS Terpengaruh Isu Pencemaran Tambang Poboya, Ini Kata Pengamat. Ipotnews. https://www.indopremier.com/ipotnews/newsDetail.php?group_news=RESEARCHNEWS&halaman=1&jdl=Saham_BRMS_Tersengat_Isu_Pencemaran_Tambang_Poboya__Ini_Kata_Pengamat&name=&news_id=459072&q=Bumi+Resources+Minerals&search=y_general&taging_subtype=BRMS&utm_source=
  23. Intihanah, Yusuf, S., & Putri, L. (2023). Pengaruh Pengungkapan Corporate Social Reponsibility terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan, 8(2), 45–57.
  24. Irvandy, I., & Setyawan, I. R. (2020). Faktor yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI. Jurnal Manajerial Dan Kewirausahaan, 2(4), 944. https://doi.org/10.24912/jmk.v2i4.9875
  25. Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). Teori Perusahaan: Perilaku Manajerial, Biaya Agen, dan Struktur Kepemilikan. Journal of Financial Economics, 3(4), 305–360
  26. Koller, T., Goedhart, M., & Wessels, D. (2010). Buku Kerja Penilaian: Mengukur dan Mengelola Nilai Perusahaan (Vol. 5, Edisi 3). John Wiley & Sons, Inc.
  27. Kusumawati, D., & Riyanto, B. (2018). Pengaruh karakteristik komite audit terhadap nilai perusahaan. Jurnal Reviu Akuntansi dan Keuangan, 8(1), 45–56.
  28. Karundeng, F., Nangoi, G. B., & Karamoy, H. (2017). Analisis Pengaruh Tanggung Jawab Sosial Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas, Kepemilikan Manajemen, dan Ukuran Perusahaan sebagai Variabel Moderasi (Studi Empiris pada Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2022). Jurnal Riset Akuntansi Dan Auditing Goodwill, 8(2), 1–10. https://doi.org/10.35800/jjs.v8i2.16901
  29. Lee, K. H., Park, S., & Kim, Y. (2023). Relevansi Nilai Pengungkapan ESG dan Kinerja Perusahaan: Bukti dari Pasar Asia-Pasifik. Journal of Cleaner Production, 412, 137084.
  30. Leuz, C., & Oberholzer-Gee, F. (2006). Hubungan Politik, Pembiayaan Global, dan Transparansi Korporat: Bukti dari Indonesia. Journal of Financial Economics, 81(2), 411–439. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2005.06.006
  31. Labetubun, M. A. H., Nugoroho, L., Pinem, D., Mukhtadi, Sinurat, J., Pusporini, Umiyati, H., Hendrayani, Y., Anwar, K., Lahallo, F. F., Rahayu, P. S., Ahmad, D., & Gaol, S. L. (2022). CSR Perusahaan: Teori dan Praktik untuk Manajemen yang Bertanggung Jawab. Widina Bhakti Persada Bandung
  32. Leonardo, L., & Mayangsari, S. (2024). Pengaruh Good Corporate Governance dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan. Anggaran : Jurnal Publikasi Ekonomi Dan Akuntansi, 2(1), 154–172. https://doi.org/10.61132/anggaran.v2i1.322
  33. Lestari, E. F. M., Zirman, & Rusli. (2019). PENGARUH CORPORATE GOVERNANCE, KARAKTER EKSEKUTIF, UKURAN PERUSAHAAN, DAN LEVERAGE TERHADAP PENGHINDARAN PAJAK (TAX AVOIDANCE). 6, 1–6.
  34. Makhrus, M. (2019). Pengaruh Komite Audit Terhadap Kinerja Perusahaan Melalui Manajemen Laba sebagai Variabel Intervening. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan Islam, 1(1), 53–77. https://doi.org/10.35836/jakis.v1i1.57
  35. Muchtar, E. H. (2021). Tata Kelola Korporasi: Konsep dan Implementasi pada Emiten Saham Syariah. CV. Adanu Abimata.
  36. Nguyen, T. M., Vo, X. V., & Le, T. T. (2023). Apakah tanggung jawab sosial perusahaan meningkatkan nilai perusahaan di pasar emerging? Bukti dari negara-negara ASEAN. Finance Research Letters, 56, 104566
  37. Prasetya, D. M. D., Kusumaningtias, R., & Muthohhari, A. H. (2024). Peran Koneksi Politik dalam Memoderasi Pengaruh CSR terhadap Nilai Perusahaan Sektor Energi. Jurnal Akuntansi dan Pajak, 25(2)
  38. Pradipta, D. H., & Supriyadi. (2015). Pengaruh Corporate Social Responsibility (CSR), Profitabilitas, Leverage, dan Komisaris Independen Terhadap Praktik Penghindaran Pajak. Jurnal Akuntansi Universitas Gadjah Mada.
  39. Raharjo, P. G., Suryantari, E. P., Haningsih, L., Dewi, P. P., Patni, N. L. P. S. S., Setiorini, K. R., Tantra, I. W., Wardana, M. A., Nursia, Jamil, S. H., Santoso, F. I., Yeni, F., Sanjaya, P. S., Lismula, R. J. A., & Prena, G. Das. (2025). Manajemen Keuangan Korporasi. Penerbit Intelektual Manifes Media
  40. Rahman, N. A., & Hamid, R. (2024). Komunikasi CSR dan Nilai Perusahaan: Peran Moderasi Orientasi Pemangku Kepentingan. Sustainability, 16(8), 3271.
  41. Rahmawati, E., & Hidayati, N. (2021). Frekuensi rapat komite audit dan pengaruhnya terhadap nilai perusahaan. Jurnal Akuntansi dan Keuangan Indonesia, 18(1), 89–104
  42. Sari, M. (2021). Pengukuran Kinerja Kueangan Berbasis Good Corporate Governance. UMSU Press.
  43. Saputri, M., Abigail, H. K. C., & Livana, M. (2024). Penerapan Teori Stakeholder pada Praktik Tanggung Jawab Sosial Perusahaan (CSR). Jurnal Manajemen dan Akuntansi, 1(4), 461–475. https://www.jstor.org/stable/27800897
  44. Sarker, N., & Hossain, S. M. K. (2023). Tata Kelola Perusahaan dan Nilai Perusahaan: Perspektif Industri Manufaktur Bangladesh. PSU Research Review, 8(3). https://doi.org/10.1108/PRR-04-2023-0060
  45. Sofyan, A. (2023). Pengaruh Tata Kelola Perusahaan yang Baik Terhadap Nilai Perusahaan: Studi pada Perusahaan Pertambangan. Jurnal Ekonomika dan Bisnis (JEBS), 3(1), 119–125
  46. Sondokan, N. V., Koleangan, R. A. M., & Karuntu, M. M. (2019). Pengaruh Dewan Komisaris Independen, Dewan Direksi, dan Komite Audit terhadap Nilai Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Priode 2014-2017. Jurnal EMBA, 7(4), 143–159. https://doi.org/10.1108/978-1-80071-625-420210008
  47. Suastini, N. M., Purbawangsa, I. B. A., & Rahyuda, H. (2019). Pengaruh Kepemilikan Manajerial dan Pertumbuhan Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan dengan Struktur Modal sebagai Variabel Moderasi pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia. E-Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Universitas Udayana, 5(1), 143–172.
  48. Sugiyono. (2019). Metode Penelitian Kuantitatif Kualitatif dan R&D (Sutopo (ed.)). Penerbit Alfabeta.
  49. Tripathi, V., Goodell, J. W., Madhavan, V., & Kumar, S. (2024). Efek Moderasi Struktur Modal terhadap Hubungan Antara Mekanisme Tata Kelola Perusahaan dan Nilai Perusahaan: Bukti dari India. International Review of Economics and Finance, 92(Agustus 2023), 1336–1350. https://doi.org/10.1016/j.iref.2024.02.082
  50. Wati, L. N., & Momon. (2020). Manfaat dan Biaya Koneksi Politik pada Perusahaan. Mujahid Press.
  51. Widyawati, L., & Utama, S. (2024). Pelaporan Keberlanjutan dan Reaksi Pasar di Indonesia: Antara Kepatuhan dan Substansi. Jurnal Etika Bisnis Asia, 13(2), 205–224
  52. Wijayanti, Y. C., & Merkusiwati, N. K. L. A. (2017). Pengaruh Proporsi Komisaris Independen, Kepemilikan Institusional, Leverage, Dan Ukuran Perusahaan Pada Penghindaran Pajak. E-Jurnal Akuntansi, 20(1), 699–728.
  53. Zulfikar, Muhammad. (2022, 1 Februari), Pemerintah Cabut Larangan Ekspor Batubara Per 1 Februari 2022. Tribunnews.com. https://universitaspertamina.ac.id/berita/detail/pemerintah-cabut-larangan-ekspor-batubara - per -1-februari-2022

Most read articles by the same author(s)